CASH DAN MARKETABLE SECURITIES

Cash dan Marketable Securities Cash Uang tunai yang dikeluarkan untuk seluruh asset likuid dan selanjutnya di konversi menjadi uang tunai kembali Marketable securitiesInstrumen pasar uang jangka pendek yang memberikan bunga dan digunakan oleh perusahaan untuk memperoleh return dari penggunaan dana yag menganggur sementara waktu Motive memegang kas a. Transaction motive untuk transaksi seperti pembayaran upah dan bahan baku b. Safety/precautionary motive untuk berjaga jaga untuk melindungi perusahaan dari ketidakmampuan memenuhi kewajiban yang tidak terduga c. Speculative motivemenempatkan dana menganggur untuk memperoleh return secara cepat dari peluang yang mungkin muncul Estimasi Cash Balance Tujuan manajemen adalah mempertahankan tingkat saldo kas dan marketable securities untuk transaksi yang dapat meningkatkab nilai perusahaan. a. Model Baumol model yang mengestimasi saldo kas yang efisien untuk transaksi dg asumsi permintaan terhadap kas dapat diprediksi dg pasti Tujuan: menentukan ECQ kas yang meminimumkan total cost. Economical Conversion Quantity (ECQ) = √ Conversion Cost: biaya menempatkan dan menerima kas (dalam satuan uang per konversi) seperti biaya komunikasi untuk mentransfer dana ke rekening kas, biaya tulis menulis dan biaya tindakan lanjutan Opportunity cost: pendapatan bunga per satuan uang dalam satu periode Total cost = [Cost per conversion x number of conversion] + [opportunity cost x average cash balance] Contoh: Perusahaan mengantisipasi pengeluaran (permintaan) kas tahun depan $ 1.500.000. Biaya konversi marketable securities menjadi kas $ 30 dan marketable securities saat ini memberikan return 8 % per tahun. (ECQ) = √ (ECQ) = √ = $ 33.541 Perusahaan menerima kas sebesar $ 33.541 (45 kali konversi dalam setahun) Total Cost = 30 x 45 + x 0,08 = $ 2.692 b. Model Orr-Miller model yang mengestimasi saldo kas yang efisien untuk transaksi dg asumsi aliran kas tidak pasti dan menentukan batas atas (jumlah maksimum) dan return point saldo kas Return point :tingkat salldo kas yang tergantung pada biaya konversi, opportunity cost harian, dan varian aliran kas harian. Return Point = Upper limit untuk saldo kas sebesar 3 kali return point Jika saldo kas mencapai upper limit, jumlah upper limit minus return point dikonversi menjadi marketable securities Cash converted to marketable securities = Upper limit – return point Jika saldo kas mencapai nol, jumlah yang dikonversi menjadi kas adalah jumlah sama dengan return point Marketable securities converted to Cash = return point – saldo nol Manajemen Kas yang Efisien Cash balance dan safety stock of cash tergantung kepada: a. produksi siklus operasi b. teknik penjualan siklus konversi kas Sikuls Operasi jangka waktu dari titik perusahaan mulai mengumpulkan persediaan (bahan baku) sampai menjadi kas dari pengumpulan piutang Siklus operasi = rata-rata umur inventory + rata-rata pengumpulan piutang Contoh: Perusahaan SS menjual secara kredit dalam waktu 60 hari. Perusahaan memerlukan waktu 85 hari untuk produksi, menyimpan barang dan menjual barang secara kredit (rata-rata umur persediaan). Rata-rata pengumpulan piutang 70 hari. Siklus operasi = 85 + 70 = 155 hari Siklus konversi kasjangka waktu kas terikat antara pembayaran input produksi dan penerimaan penjualan . Siklus konversi kas=siklus operasi – rata-rata periode pembayaran Marketable Securities Marketable Securities: instrument pasar uang jangka pendek dan memberikan bunga yang dapat dikonversi menjadi kas dengan mudah Karakteristik Marketable Securities a. Ready market harus memiliki breadth of a market (jumlah partisipan/pembeli) dan depth of a market (kemampuan menyerap pembelian atau penjualan dengan nilai besar) untuk meminimalkan waktu dalam mengkonversi menjadi kas. b. Safety of principal yakni kemudahan penjualan sekuritas yang mendekati nilai awalnya. Penerbitan pemerintah. a. Treasury bills: hutang yang dikeluarkan oleh pemerintah dengan system lelang dengan jatuh tempo kurang dari setahun dengan risiko minimal b. Treasury notes: hutang yang dikeluarkan oleh pemerintah dengan jangka waktu 1 sampai 7 tahun dengan pembayaran bunga semesteran c. Federal agency notes: sekuritas berisiko rendah yang dikeluarkan oleh badan/agen pemerintah yang memiliki jatuh tempo jangka pendek dan memberikan return yang lebih tinggi. Penerbitan non pemerintah. a. Negotiable certificates of deposits: instrument yang dapat dinegosiasikan yang mencerminkan deposit sejumlah uang di bank komersial/umum. b. Commercial paper: promissory notes jangka pendek dan tidak dijamin yang diterbitkan oleh perusahaandengan jatuh tempo kurang dari 1 tahun c. Banker’s acceptances: sekuritas jangka pendek dengan risiko rendah yang berasal dari bank garansi dari transaksi bisnis yang dijual oleh bank pada harga diskon